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甚麼是認股證？
認股權證（俗稱「窩輪」）屬於一種衍生工具，是由股票衍生出來的投資工具。認股權證是一種賦予投資者權利（而非責任）的投資工具，讓投資者可以在未來某個指定日期或之前，以指定價格買賣該認股證的相關資產（例如某股票）。
股本權證由上市公司發行，賦予持有人認購該公司股份的權利。這類認股證往往與首次公開招股出售的新股一併發行，又或隨有關公司派發股息、紅股或供股時買入的股份一併分派。股本權證有效期由1至5年不等。這類認股證被行使時，上市公司會發行新股，並將股份給予認股證持有人。
衍生權證由金融機構發行。有別於必須為認購證的股本權證，衍生權證可再分為認購證（俗稱「Call輪」）和認沽證（俗稱「Put輪」）兩種。雖然根據現行的《上市規則》，衍生權證的最長有效期為5年，但市面上大部分衍生認股證的有效期一般相對較短，由6個月至兩年不等。衍生權證可與單一或一籃子的股票、某股票指數、貨幣、商品或期貨合約（例如原油期貨）掛鉤。這類認股證可以現金或實物方式進行交收。發行商必須在發行認股證時，訂明交收的模式。然而，與一籃子股票、股票指數及在外地上市的股票掛鉤的認股證，則只會以現金進行交收。當以實物交收的單一股票衍生認購證被行使時，發行商會將相關股份給予認股證持有人，當中並不涉及如股本認股證般由上市公司發行新股。此外，每只衍生權證都必須設有指定的流通量提供者，以改善在市場的流通量。這項規定不適用於股本權證。
投資認股權證的利弊
認股權證的吸引之處，在於能以小博大，投資者只需投入少量資金，就有機會爭取到與投資正股相等、甚至更高的回報率。槓杆比率尤如一把雙刃劍，選對正股表示目前可以取得較高的利潤，選錯時則同樣會有較大的損失。投資者不應只著眼於潛在回報有多大，還要看看潛在風險有多高，那才可在風險與回報之間取得平衡。
衍生權證的運作方式
買入認購權證的投資者通常看好相關資產在權證有效期內的價格。投資者買入認購權證後，可於到期日前把權證沽出套利，或持有至到期日。認購權證到期時，如相關資產按權證條款計算所得的價值較權證行使價為高，該認購權證便會被行使，投資者會按差額獲發給現金款項（若該權證以現金結算）。有關款額為相關資產結算收市價與衍生權證行使價所得的正數相差，再按權益比率調整後的數目。若權證到期時相關資產價格低於行使價，有關衍生權證將會完全沒有價值。
相反，買入認沽權證的投資者通常看淡相關資產在有效期內的價值。投資者買入認沽權證後，同樣可於到期日前把權證賣出套利，或持有至到期日。認沽權證到期時，如相關資產按權證條款計算所得的價值較權證行使價為低，該認沽權證便會被行使，投資者會按差額獲發給現金款項（若該權證以現金結算）。有關款額為衍生權證行使價與相關資產結算收市價所得的正數相差，再按權益比率調整後的數目。若權證到期時相關資產價格高於行使價，有關衍生權證將會完全沒有價值。
投資認股權證涉及高風險；投資者決定買賣衍生權證之前，宜先充分了解有關衍生權證的條款細則，並諮詢經紀商或專業投資顧問的意見。
影響衍生權證價格的因素
認股權證的價格會受多項因素影響，主要包括：
- 相關資產的價格及行使價；
- 相關資產價格的波幅；
- 距離到期的剩餘時間；
- 利率；
- 預計相關資產派發的股息。
投資衍生權證涉及的風險
買賣認股權證涉及高風險，並非人皆適合。投資者買賣認股權證前必須清楚明白及考慮以下的風險：
- 發行商風險；
- 槓杆風險；
- 具有效期；
- 時間耗損；
- 波幅；
- 市場力量。
